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    供需格局不容乐观 PTA期价难有起色

    http://www.dapatu.com/   2020年9月8日 12:00   期货日报

    腾讯欢乐十三张   9—10月PTA供应大概率小幅增加,而较高的聚酯库存限制终端需求回暖向更上游传导,PTA供需格局不容乐观,期价弱势难改。

      检修装置集中复产

      受PX价格处于低位以及人民币持续升值的影响,近期PTA加工费呈现小幅上升态势。截至目前,PTA加工费在700元/吨左右,处于正常水平,企业的整体生产积极性尚可。据了解,目前PX有丽东以及洛阳石化复工,威廉化学投产,后续的PX供应将会进一步充裕,价格将继续弱势运行,成本端的塌陷或对PTA价格形成压制。

    腾讯欢乐十三张   8月,国内PTA生产企业检修较为密集,开工负荷一度降至83%,市场供应小幅下降。不过,前期检修的装置在8月底至9月初开始陆续复产,在8月中下旬至9月初国内前后复产的装置达1045万吨/年,其中不包括降负后恢复正常的福海创450万吨/年装置。据统计,四川能投的100万吨/年装置计划在9月10日检修两周,宁波逸盛的220万吨/年装置计划在9月底检修,江阴汉邦的220万吨/年装置计划在9月检修一个月,中泰化学的120万吨/年装置、仪征化纤的65万吨/年的装置计划在10月检修。考虑到国内PTA加工费尚可以及“金九银十”的消费旺季,后续大规模增加装置检修计划的可能性不大,这就决定了9—10月国内PTA供应将呈现小幅增加态势。

      需求回暖幅度有限

      受前期检修装置复产的影响,近期国内聚酯生产企业的开工负荷由88%上升至近90%,需求小幅回暖,但是聚酯下游库存处于高位,并且呈现持续上升态势。截至9月3日,涤纶长丝FDY的库存为27天,较去年同期上升19.5天,上升幅度为260%;涤纶长丝DTY库存为32.5天,较去年同期上升14.5天,上升幅度为80.56%;涤纶长丝POY库存为27天,较去年同期上升23天,上升幅度为575%;涤纶短纤库存为8.12天,较去年同期上升5.62天,上升幅度为224.8%。聚酯库存大量积压,说明终端消费出了问题。

    腾讯欢乐十三张   事实上,受疫情的影响,2—8月国内织造业平均开工负荷仅为53.24%,而2019年为70.08%。目前国内织造业开工有所回升,开工负荷约为70%,低于去年同期9个百分点。同时,终端订单有小幅回暖的迹象,但是考虑到疫情对国内外经济的负面影响较大,居民对非必须的服装消费难以出现明显增长。此外,考虑到下游聚酯的巨量库存,聚酯企业难以大规模外采PTA,消耗自身库存的概率较大,这将使得没有配套下游的PTA生产企业的库存上升。目前国内PTA库存可以满足市场7.5天的需求,已经接近疫情期间的平均水平。

    腾讯欢乐十三张   除此之外,近日PTA仓单临近有效期,但是市场注册仓单量显著高于往年同期,这进一步反映了市场供大于求的情况,也对近月合约形成压制,限制远月合约价格上涨。

    腾讯欢乐十三张   综上所述,目前PX供应充裕,后续价格存在进一步下行的可能,成本端对PTA难以形成支撑。供应端,前期检修的PTA装置陆续复产,后续检修力度有限。需求端,虽然进入旺季,终端消费有回暖的迹象,但是受疫情影响,织造行业开工难以出现大幅提升,而下游聚酯库存处于高位,使得终端回暖难以传导至PTA。基于上述判断,笔者认为,PTA难改弱势,如果价格反弹可采取布空的操作。

    作者: 中泰化学    编辑: Ashcol
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